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科创板有效申报价、盘中临停都明确,5大类11种行为构成异常交易

编辑/2019-09-09/ 分类:100元倍投方案/阅读:
科创板股票异常交易监控标准公开。 ...

科创板股票异常交易监控标准公开。

上交所刚刚发布了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则(试行)》(简称《细则》),共6章,条文共计42条,从交易机制完善、交易信息公开、会员协同监管、异常波动及异常交易监管等方面综合施策,防范市场大幅波动。

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业内人士指出,公开股票异常交易监控标准,是上交所科创板交易监管工作的一项重大创新,在境内和境外成熟市场尚属首次,标准公开践行了科创板审核公开化透明化的概念,就是让市场明确规则和红线,将暗线变为明线。

来看规则的主要内容:

1、科创板企业具有业务模式新、不确定性大等特点,为防止市场大幅波动,同时保障市场流动性,科创板建立了有效申报价格范围、盘中临时停牌等交易机制,《细则》是对上述交易机制的细化规定。

2、制定了科创板异常交易行为的监管标准,明确了股票异常波动及严重异常波动情形下将采取的应对措施。

3、为避免大单对二级市场交易形成冲击,新增严重异常波动股票申报速率异常的监控情形。

4、明确了有效申报价格范围的计算标准、适用情形,以及盘中临时停牌的触发条件、停牌时间等事项,并要求市价申报应当包含投资者能够接受的保护限价。

5、将虚假申报、拉抬打压股价、维持涨(跌)幅限制价格、自卖自卖(互为对手方交易)和严重异常波动股票申报速率异常等5大类共11种典型异常交易行为监控标准向市场公开,并对上述行为类型均作了定性和定量的描述。

6、对于投资者反复连续实施异常交易、涉嫌参与过度炒作和市场操纵等情形,将予以从严监管。

7、对于会员未适当履行客户交易行为管理职责的,上交所将对其采取监管措施或纪律处分。

8、上交所反复测算及论证,并充分考虑了对市场流动性的影响,只对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制,平缓价格波动。

9、开板初期拟采用科创板股票当日收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准,自科创板指数发布之日起,再以科创板指数作为基准指数。

要点一:意在防止市场大幅波动

科创板企业具有业务模式新、不确定性大等特点,为防止市场大幅波动,同时保障市场流动性,需要在科创板交易机制上进行创新。上交所借鉴主板及国外成熟市场经验,经过论证,建立了有效申报价格范围、盘中临时停牌等交易机制。《细则》是对上述交易机制进行了细化规定。

这是上交所以业务规则形式首次向市场公开异常交易行为监管的定性定量标准,在境内和境外成熟市场尚属首次。

《细则》明确了符合市场特点的监管安排。结合科创板企业特点及投资者类型,在主板成熟监管经验的基础上,根据审慎交易和分散化交易原则,制定了科创板异常交易行为的监管标准,并明确了股票异常波动及严重异常波动情形下将采取的应对措施。同时,为避免大单对二级市场交易形成冲击,新增严重异常波动股票申报速率异常的监控情形。

要点二:盘中临停触发条件、时间明确

《细则》明确了有效申报价格范围的计算标准、适用情形,以及盘中临时停牌的触发条件、停牌时间等事项,并要求市价申报应当包含投资者能够接受的保护限价。

具体到盘中临停,针对科创板股票上市后的前5个交易日等无价格涨跌幅限制的情形,《细则》对盘中临时停牌作出了具体安排。无价格涨跌幅限制的科创板股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%,实施盘中临时停牌,单次停牌10分钟,停牌时间跨越14:57的,于当日14:57复牌。盘中临时停牌期间,可以继续申报,也可以撤销申报,复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。单个交易日内,科创板股票单向至多停牌2次共20分钟,双向至多停牌4次共40分钟,不再采取一停到底的方式。

上交所相关负责人表示,对科创板盘中临时停牌做出上述安排,是统筹考量防控过度投机炒作与保障市场交易连续性的结果。一方面,以尽量减少对市场交易连续性的影响为出发点,参考一般盘中停牌时间为5分钟至15分钟的国际通行做法,将科创板盘中临时停牌时间设置为10分钟,让市场参与者有更多的交易时间进行充分博弈,让市场连续定价机制充分发挥作用。另一方面,在参考A股历史交易情况的基础上,合理设置盘中停牌的股价波动标准。

经统计,A股2009年至2013年新股上市首日且无价格涨跌幅限制的股票中,盘中股价较开盘价涨幅超30%的占比不到10%,较开盘价涨幅超60%的占比不到5%。科创板将触发盘中临时停牌的股价波动阈值设置为30%和60%,能够将停牌股票数量控制在一个较为合理的区间。

要点三:新增市价申报保护限价,着重防范交易风险

《细则》还设定有效申报价格范围。《细则》规定,在连续竞价阶段的市价申报指令中,须包含投资者能够接受的最高买价或最低卖价(以下简称保护限价)。该机制使投资者买入申报的成交价格或转限价的价格不会高于保护限价,卖出申报的成交价格或转限价的价格也不会低于保护限价。科创板四类市价申报指令中均包含保护限价。

科创板在新股上市前5个交易日不设价格涨跌幅限制,之后单日涨跌幅限制设定为20%。因此,在市场流动性不足的情形下,市价申报的成交价格或转限价的价格可能大幅超出投资者能够接受的范围,增加了投资者的交易成本。上交所相关负责人表示,上交所允许投资者根据需要自主设定其能接受的“底线价格”,即保护限价,从而将市价申报在成交或转限价时的价格不确定性,限定在投资者能接受的范围内。上交所主板市场的市价申报,维持现有规定不变。

该负责人表示,目前香港市场、日本市场以及芝加哥商品期货交易所、欧洲期货交易所等衍生品交易所均采用了价格申报范围机制,其主要目的是防止出现错单、恶意拉抬打压股价等异常交易行为。在确定价格申报范围的具体参数时,上交所进行了反复测算及论证,并充分考虑了对市场流动性的影响,只对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制,平缓价格波动。

要点四:4种严重异常波动情形明确

为抑制市场非理性波动,《细则》区分了股票交易异常波动和严重异常波动情形。其中,《细则》细化严重异常波动的认定标准,进一步规定了股票严重异常波动的认定标准及可采取的针对性措施。

科创板股票异常波动,是指连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%,以及中国证监会或者上交所认定属于异常波动的其他情形。

除异常波动外,《细则》还定义了以下4种严重异常波动情形:

1、连续10个交易日内3次出现上述同向异常波动情形;

2、连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%(-50%);

3、连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%(-70%);

4、中国证监会或者上交所认定属于严重异常波动的其他情形。

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